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PPP模式参与基础设施建设仍存三挑战

近年来我国财政收支压力不断增加，对于一些与民生相关的领域，政府积极引入市场机制来分担高昂的财政支出成本。而在三年的迅猛发展后，作为政府与社会资本深入合作的特有模式，PPP项目发展日渐成熟。

据财政部PPP中心对外公布的全国PPP综合信息平台项目库第5期季报披露，截至2016年12月末，全国入库PPP项目共计11260个，投资额13.5万亿元，较年初分别增长61%、66%。其中，全国入库项目已签约落地1351个，投资额2.2万亿元，落地率31.6%，较年初提高12个百分点。

虽然近几年PPP模式被快速推广，但从数据上来看，民营资本的参与度依然不高。上述季报显示，截至12月末，落地示范项目签约社会资本共419家，包括民营独资104家，民营控股59家，占比39%；国有独资119家，国有控股113家，占比55%。

一位来自PPP研究中心的研究员告诉记者，由于PPP项目一般体量比较大，建设期需要企业垫资，因此现金流问题将是企业在参与过程中需要面对的首要问题。而在这样的情况下，PPP项目更有利于国企参与，因为国企相对资金雄厚，承担风险的能力也更强一些。但从另外一个角度来看，若国有企业参与PPP项目数量过多，那么PPP模式实际上并未起到分摊国家公共部门财务压力的作用，所以，如何进一步提高民营资本的参与度将是后续要面临的主要问题。

在苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙看来，当前决策部门以PPP为主导模式引导社会资金分担基础设施投资的资金缺口，仍然面临以下三方面挑战。

首先，基础设施长期投资需求与社会资本短期获利目标不匹配。一般而言，带有正外部性的基础设施建设和公共服务项目，都是在公共财政或开发性和政策性金融机构的支持下进行投资；社会资金具有天然的逐利性，追求短期利益的最大化。而当前的大量PPP项目需要长期投入，投资高、回报慢、现金流不足，这类项目对社会资本的吸引力不大。特别是大量的PPP项目是经济欠发达地区，这些项目缺乏规模经济，再加上其信用等级较低、金融环境基础薄弱，对社会资金的吸引力更为不足。

其次，PPP配套法规与政策体系不健全，一些地方政府的契约精神略显不足。PPP模式涉及到行政体制、财政体制与投融资体制的改革，在国家层面上与PPP有关的法律法规仍较为缺乏，同时，PPP涉及财政、投资项目管理、招投标、融资、价格管理和公共服务等多个方面，各个部门缺乏协调性。

最后，PPP 项目成本和收益误判的现象并不鲜见。PPP项目成本和收益的误判制约了PPP项目的落地，尤其基建领域成本高、周期长，收益存在较大不确定性。前期对成本和收益的误判会导致PPP项目出现合作方利益分配不达预期的风险。

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